化工行业竞争加剧，企业盈利承压，“反内卷”势在必行。 2022 年以来，化工行业面临需求收缩、供给冲击和预期转弱压力，运行走势呈现出自 2021 年高位回落态势。

2025 年以来，伴随多项扩内需政策逐步落地，国内需求有望企稳修复，但由于供给端竞争进一步加剧以及海外需求提升空间有限，化工行业产品价格走弱、产能利用率走低问题凸显，企业面临“增收不增利”甚至亏损局面。 自 2024 年 7 月召开的中共中央政治局会议首次提出防止“内卷式”恶性竞争以来，国内“反内卷”呼声日益强烈；

2025 年 7 月 1 日，中央财经委员会第六次会议明确强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。此后化工多个行业迅速跟进，纷纷发起“反内卷”号召。 

 目前我国化工行业整体利润水平较低，多数企业急切需要改善行业竞争格局，以获得正常盈利水平。化工中部分行业已逐步落实“反内卷”措施，有望给其他子行业提供可借鉴的“反内卷”发展思路。同时国家持续推行“反内卷”政策，限制过剩产品的新增产能项目，推动落后产能退出，以及鼓励市场化兼并重组。我们认为在“反内卷”浪潮席卷而来的当下，新一轮供给侧改革呼之欲出，化工行业供需格局有望进一步优化，其中化工行业龙头企业有望凭借更加规范的管理体系、更好的能耗控制水平获得更多市场份额，这是化工行业整体的重大拐点。 

 备注：本文由中间体超市（INTs-Empire）整理于上海萄菩化工中间体有限公司培训资料和开源证券研报，仅供学习参考，不构成投资指导。